VC/PE退出活动整体受阻

发布时间：2012-11-28 来源：华然咨询

VC/PE退出活动整体受阻  并购退出或成今后主力方式

根据清科研究中心统计数据显示，从2004年至2012年上半年，VC/PE的年度退出案例数已从90笔上升到2010年巅峰时的600笔，完成了“翻了几番”的飞跃。近九年的时间里，只有在发生全球性金融危机的2008年和遭遇转型瓶颈的2011年才出现了退出案例的下降。但是相比这些系统性风险导致的下降，2007、2009、2010这三年的“退出盛宴”则更是能令我们眼前一亮。这三年里，每年退出案例数的增长都超过了100%。而正是这些退出案例所带来的丰厚回报，吸引了各路资本的目光，从而造就了这些年的“全民PE”时代。虽然今年以来，实体经济整体上面临较大下行压力，VC/PE行业也因此在募投退各方面都呈现举步维艰的萧瑟，但是清科研究中心认为，在中国经济长期保持8%增速的背景下，VC/PE行业还存在巨大的发展空间。

表1 2004-2012H1VC/PE并购退出情况比较

图1 2004-2012H1 VC/PE并购退出情况比较

如图1所示，这些年VC/PE退出案例的数量有增长有回落，而作为其中较为重要的退出方式，“并购退出”的发展却没有太大的亮点：它的发展与VC/PE市场整体退出趋势相似，从长期来看均呈上升趋势；2007、2010两年，退出案例数整体呈现了超强的增长，而并购退出却几无增量，并导致了其在全部退出方式中占比的下降；与成熟市场相比，国内VC/PE市场的“并购退出”仍然处于发展的初级阶段。虽然这两年VC/PE的行业环境受宏观形势下行拖累，但是在待退出案例的大量增加、IPO机会有限和产业整合契机来临的大背景下，并购退出在未来一段时间内仍可能迎来快速而长远的发展。