中国宏观经济形势分析简报
发布时间：2011-08-12 来源：中国商业数据中心
中国短期内的市场核心问题还是通胀，但再看远一点，市场关注点最终还是会从通胀转向增长，驱动转型的力量值得关注。2011年7月的通胀水平再创新高，不排除政策进一步加码的可能，短期内投资者脆弱的神经可能再次受到挑动。但全年通胀的下行拐点已经渐行渐近了，前期涨势迅猛的猪肉和水产品价格在7月底已初显回落迹象。当然，通胀的回落只意味着政策进一步加码的可能性下降，但并不意味着政策的立刻放松。因此短期内的最优投资标的可能并不是政策放松的受益者，而是增长确定性更强的标的，这种确定性的增长或将来自于驱动转型的力量。我们相信，当已被通胀和政策走向折磨得神经衰弱的投资者再次将疲惫的目光投向经济基本面时，会从已发生极大变化的经济结构中觅得珍宝——紧缩的政策环境压垮了一批中小企业，不过这也使一些本已过度竞争的市场得到了喘息，集中度提高的行业整体盈利环境得到了改善；“限购”使一二线城市在上半年的土地出让金大幅下降，但三四线城市的土地出让金和土地出让面积仍然同比正增长，“长尾效应”正在发酵；“四万亿”的谢幕和资源的瓶颈使得基建投资、采掘投资、重化工投资逐渐减速，但是以消费品制造（如医药、纺织、家电、TMT）为代表的制造业投资正在以40%以上的增速向前迈进，消费品生产设备的需求正在大幅扩张。