资本市场并购重组内外部环境显著改善

发布时间：2013-04-19 来源：华然咨询

证监会充分认识资本市场并购重组对实体经济发展的重要意义，坚持鼓励、引导、规范相结合的原则，不断推进制度完善和创新，推动解决企业市场化并购重组存在的机制性、体制性障碍，资本市场并购重组的环境得到显著改善。

（一）并购重组内生动力持续释放

股权分置改革解决了股票市场两元分割、两种定价状况，市场化定价机制使得上市公司股权价值得以重估，市值管理理念得到认同，大股东与社会公众流通股股东利益更加趋同。同时，在市场估值相对合理或较低的刺激下，企业更倾向于通过市场化并购重组手段推动产业升级和产品换代，从而克服资源、环境、资金、技术等壁垒，推进集约化、规模化和可持续化经营。

（二）外部制度环境不断优化

法制层面，在《公司法》《证券法》的法律框架下，证监会先后颁布了《上市公司收购管理办法》《重大资产重组管理办法》《并购重组财务顾问业务管理办法》《回购社会公众股份管理办法》等部门规章，制定《并购重组审核委员会工作规程》等配套监管指引，构建了多层次的资本市场并购重组制度体系。

 政策层面，中央和地方政府不遗余力支持企业利用资本市场开展兼并重组，国务院分别于2008年、2010年颁布实施《关于当前金融促进经济发展的若干意见》《关于促进企业兼并重组的意见》；安徽省政府也发布了相关的实施意见，推进优质资源向优势产业和优势企业集中，实现行业整合和产业升级。

（三）市场化改革深入推进

一是突出效率，简化和取消部分行政许可。取消因发行行为、大股东自由增持等部分豁免许可申请，完善并购重组流程，优化并购重组的信息披露安排，对涉及多部门、多项许可的审核工作重组行为实行合并审核制度。二是突出创新，支持并购重组方式变革。推出市场化创新工具，增加并购重组配套融资、向第三方发行等制度性安排，探索上市公司分立、合并等重组路径，支持符合市场化方向的分拆上市、整体上市等重组模式。三是突出公平，规范“借壳”重组行为。参照首发上市规定，对“借壳”公司的资产资质、规范运作、持续督导等适用趋同于首发上市的标准。